【中國耐火材料網(wǎng)】
IPO概況:公司以11.20元價格發(fā)行2500萬股流通A股,其中網(wǎng)下配售500萬股(超額認(rèn)購倍數(shù)25倍),網(wǎng)上發(fā)行2000萬股(超額認(rèn)購倍數(shù)324倍),募集資金2.80億元。
公司是鎂鈣系耐火材料龍頭企業(yè)之一。公司成立于2010年,主要從事爐外精煉用耐火材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并承擔(dān)耐火材料設(shè)計、安裝、施工、維護(hù)等為一體的“全程在線”整體承包服務(wù)。公司2010年產(chǎn)能約為13.5萬噸,其主要產(chǎn)品鎂鈣系耐火磚占據(jù)市場份額前三,屬于細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)之一。
爐外精煉耐材穩(wěn)步增長,帶動公司迅速發(fā)展。根據(jù)國際世界耐火材料下游終端市場拆分來看,鋼鐵用耐材占到了耐材行業(yè)下游的近70%,但行業(yè)目前競爭分散,大型龍頭耐材企業(yè)具有相對較大優(yōu)勢。隨著我國對于特鋼以及不銹鋼的不斷鼓勵發(fā)展,同時也推動了其對應(yīng)的鎂鈣系耐材的市場擴(kuò)容,假設(shè)噸鋼消耗耐材以20kg計算,我們預(yù)計到2015年整個特鋼、不銹鋼行業(yè)總量將達(dá)到近1.5億噸,其所需要爐外精煉耐材總量將達(dá)到近300萬噸,相對于2005年的100萬噸增長了2倍,可見其未來市場廣闊并且未來增長較為穩(wěn)定。
公司規(guī)模優(yōu)勢明顯,技術(shù)研發(fā)領(lǐng)先。目前公司產(chǎn)能約為14.6萬噸,占據(jù)整個鎂鈣系耐材市場的至少14%以上,排名第三,隨著未來募投項(xiàng)目的投產(chǎn),我們預(yù)計公司市場占比將進(jìn)一步得到提升。同時,截至本招股意向書簽署日,公司擁有2項(xiàng)發(fā)明專利、8項(xiàng)實(shí)用新型專利和4項(xiàng)外觀設(shè)計專利,另有4項(xiàng)發(fā)明專利正在審核中,可見公司技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢相對于其他企業(yè)具有一定優(yōu)勢。
預(yù)計首日上市價格為12.9-14.0元。預(yù)計公司11-13年EPS為0.65/0.79/1.09元,年均復(fù)合增長率達(dá)到29.4%。結(jié)合近期創(chuàng)業(yè)板上市首日漲幅,我們預(yù)計公司首日漲幅在15%-25%左右,對應(yīng)價格區(qū)間為12.9-14.0元。