【中國耐火材料網】
魯陽股份（002088）于2013 年2 月24 日發布2012 年度業績快報，預計2012年度實現營業收入為10.03 億，比去年同期微增2.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8468.65 萬元，比去年同期降低21.74%；基本每股收益為0.36元/股，同比降低21.74%。
公司傳統耐火材料市場持續低迷，新材料業務穩步擴展。從收入結構來看，公司2012 年耐火材料業務收入9.58 億元，相較2011 年9.52 億元基本持平。
巖棉保溫材料收入4500 萬元左右。公司產品下游40%集中于鋼鐵、石化企業，2012 年下游產業景氣度直接影響公司盈利能力，也是毛利下降的主要原因。此外電力，人工成本的增加也是公司2012 年增收不增利的主要原因。公司從10 年開始陸續向內蒙搬遷部分產能，預計13 年后成本將明顯下降，增強公司盈利能力。
進入4 季度，公司新投產的巖棉保溫材料一期生產線陸續貢獻業績，一定程度彌補陶瓷纖維市場的不足，公司正式進入綠色建筑保溫市場，預計該項業務在公司收入比重見逐漸增加。初步統計2013年全國巖棉產能為40-50萬噸。
按照“十二五”期間全國年均竣工建筑面積10 億平方米計算，每年巖棉需求量約在110-130 萬噸之間，未來3 年國內巖棉產能遠遠不能滿足需求。公司規劃到2015 年，巖棉業務產能將擴張至30 萬噸，貢獻收入10 億左右業績，是公司未來主要看點所在。
盈利預測及評級
我們對于魯陽股份維持相對樂觀的態度，公司在產品替代性、產業轉移和新產品開拓方面都進行了有效而實際的規劃，公司將步入成長期。預計公司2012-2014 年公司將實現營業收入10.90、13.26、15.96 億元，對應EPS 為0.36、0.54、0.67 元/股。公司傳統+新材料業務發展模式在經濟復蘇背景下將能得到更好的發揮，具備成長性，享受部分估值溢價，是理想的長期投資標的，維持“買入”評級。